BCE deschide calea pentru noi reduceri ale dobânzii. Piețele pariază pe o relaxare monetară accelerată

Investitorii au primit joi un mesaj fără echivoc de la Banca Centrală Europeană: politica monetară va continua să se relaxeze dacă tensiunile comerciale vor afecta și mai mult economia fragilă a zonei euro. BCE a redus dobânda-cheie cu 25 de puncte de bază, până la 2,25% — a șaptea tăiere din acest ciclu — în încercarea de a sprijini o economie deja afectată de tarifele impuse de SUA începând cu 2 aprilie, sub administrația Trump.

Imediat după anunț, euro s-a depreciat, iar randamentele obligațiunilor guvernamentale din zona euro au scăzut semnificativ, în contextul unui mesaj considerat dovish din partea instituției de la Frankfurt.

BCE a subliniat că perspectivele de creștere economică s-au deteriorat din cauza tensiunilor comerciale, care au generat o „incertitudine excepțională”. De asemenea, a eliminat din declarația sa formularea conform căreia dobânzile ar fi „restrictive” — un semnal important că politica monetară ar putea deveni și mai relaxată în perioada următoare.

Președinta BCE, Christine Lagarde, a explicat că, în contextul actual al unui șoc economic, evaluarea politicii monetare în raport cu o rată neutră „invizibilă” nu are sens. Decizia de joi a fost luată în unanimitate, deși în urmă cu doar câteva săptămâni, mai mulți membri ai consiliului ar fi pledat pentru o pauză — un indiciu clar privind gravitatea riscurilor percepute.

„Totul sugerează că BCE este dispusă să facă tot ce este necesar,” a declarat Rohan Khanna, strateg-șef pentru dobânzile euro la Barclays.

Potrivit datelor LSEG, probabilitatea ca BCE să mai reducă dobânda în iunie a crescut la 75%, față de 60% înainte de decizie, iar prețuirile de pe platforma ICAP indică o probabilitate de aproape 90%. Pentru finalul anului, piețele anticipează tăieri cumulate de 65 puncte de bază, ceea ce implică cel puțin trei reduceri față de cele două estimate anterior.

Contrastul este puternic în raport cu estimările de după ședința din martie, când investitorii luau în calcul o singură reducere și chiar o posibilă majorare în 2026, în contextul reformelor fiscale istorice din Germania.

Randamentele obligațiunilor pe doi ani din Germania, cele mai sensibile la politica monetară, au scăzut cu până la 7 puncte de bază, iar cele italiene au atins cel mai jos nivel din 2022.

Unde e inflația?

Deși impactul tarifelor asupra inflației este mai puțin clar decât asupra creșterii economice, mișcările recente din piețe sugerează o tendință de dezinflație. Euro s-a apreciat cu peste 9% de la începutul lunii martie, ceea ce reduce costurile de import. Moneda unică se tranzacționează acum la un maxim istoric în termeni ponderați comercial. În paralel, prețul petrolului a scăzut cu aproape 10%, iar China — principalul furnizor de importuri al UE — este afectată direct de noile tarife.

Indicele cheie al așteptărilor privind inflația, monitorizat de BCE, indică o valoare de 2%, în scădere de la 2,2% în martie. Unii economiști avertizează însă că inflația ar putea coborî sub ținta băncii centrale. Citi, de exemplu, prognozează o inflație de 1,6% în 2026 și 1,8% în 2027.

Aceasta ar putea deveni o nouă provocare pentru BCE, care ani la rând s-a luptat cu inflația scăzută înainte de pandemie.

În ciuda consensului larg privind direcția politicii monetare, opiniile rămân împărțite: unele surse din BCE spun că o nouă reducere a dobânzii în iunie este foarte probabilă, în timp ce alți decidenți vor mai aștepta noi date economice.

Unii analiști consideră că piețele au prețuit deja suficient riscul de reducere. Steve Ryder, manager de portofoliu la Aviva Investors, afirmă că instituția sa a trecut la o poziție neutră față de obligațiunile europene, iar Nordea se așteaptă la o singură tăiere suplimentară până la 2%.

Pe de altă parte, Barclays prognozează că BCE va reduce dobânda până la 1,25% până în octombrie, iar Frederik Ducrozet, șeful cercetării macroeconomice la Pictet Wealth Management, avertizează: „Dacă intrăm în recesiune, e de imaginat o reducere de 100 de puncte de bază anul acesta, urmată de o majorare anul viitor”.

  Fiți la curent cu ultimele noutăți. Urmăriți DCBusiness și pe Google News

Ţi s-a părut interesant acest articol?

Urmărește pagina de Facebook DCBusiness pentru a fi la curent cu cele mai importante ştiri despre evoluţia economiei, modificările fiscale, deciziile privind salariile şi pensiile, precum şi alte analize şi informaţii atât de pe plan intern cât şi extern.