Recomandare șoc a experților JPMorgan: NU FUGIȚI de aceste active

Prețurile obligațiunilor rusești au scăzut la minime record de când Moscova a invadat Ucraina, investitorii fiind îngrijorați de capacitatea de plată a Rusiei în urma sancțiunilor occidentale coordonate. SUA au aplicat sancțiuni astfel încât că limiteze fluxurile de bani din Occident și să distrugă economia rusă, în timp ce Ucraina a cerut boicotarea exporturilor de energie rusească.

Până la jumătatea lunii februarie, obligațiunile suverane rusești în valută forte se tranzacționau în general cu mult peste valoarea nominală, deoarece investitorii au ignorat consolidarea trupelor Moscovei la granița cu Ucraina și avertismentele SUA privind o invazie iminentă. De atunci, declinul a fost rapid, emisiunile cu scadență mai lungă fiind cotate în prezent la aproximativ 20 de cenți pe dolar, deși tranzacțiile au încetat practic.

Criza ucraineană a amplificat spectrul de incapacitate de plată a Rusiei pentru obligațiunile suverane deținute în străinătate încă de la începtul secolului trecut, după revoluția bolșevică din 1917. 

Totuși, într-o notă adresată clienților, echipa de strategi de la JPMorgan condusă de Zafar Nazim a declarat că cel mai bun pariu al său a fost reprezentat de obligațiunile Lukoil, deoarece gigantul energetic avea operațiuni internaționale de sine stătătoare de mari dimensiuni, care au generat profituri de 3,5 miliarde de dolari în 2021, și o datorie externă relativ scăzută.

În nota, intitulată "If Ifs-As-And-Buts-Were-Candy-And-Nuts Recovery Analysis", experții de la JP Morgan au declarat că investitorii ar putea obține profituri uriașe dacă compania și-ar plăti datoriile. 

În timp ce sancțiunile fac practic imposibilă tranzacționarea cu orice entitate rusă sancționată și cu active denominate în ruble, investitorii occidentali pot tranzacționa în continuare obligațiuni ale companiilor rusești care nu se află pe lista de sancțiuni și care au obligații denominate în dolari.

Vineri, obligațiunile Lukoil se tranzacționau la un preț mediu de 32 de cenți pentru un dolar, cu diferențe de aproximativ 10 cenți între oferta și cererea de cumpărare, ceea ce indică o piață foarte nelichidă. Analiștii băncii americane cred că acestea ar putea crește până la 100 de cenți pe dolar.

Citește și Economia Rusiei, ÎNGROPATĂ de Putin: Recesiune profundă, revenire IMPOSIBILĂ

De asemenea, au recomandat obligațiunile emise de Novolipetsk Steel, spunând că prețurile actuale nu reflectă potențialul de redresare, la fel ca și în cazul gigantului siderurgic MMK. "Analiza noastră se bazează pe recuperarea operațiunilor internaționale, completată de o potențială creanță asupra creanțelor internaționale", au scris strategii.

În prezent, companiilor rusești nu le este interzis să facă plăți către proprietarii străini ai datoriilor lor, iar multe dintre ele obțin venituri semnificative în valută din vânzările la export.Dar acest lucru s-ar putea schimba dacă guvernul rus impune restricții, dacă situația financiară a companiilor se deteriorează sau dacă acestea nu mai doresc să plătească, ceea ce ar putea duce la "incapacitate de plată".

"O intrare în incapacitate de plată a emitenților ruși reprezintă un risc ridicat, deși unii emitenți cu operațiuni internaționale semnificative (de exemplu, Lukoil) ar putea continua să își asigure serviciul datoriei", au spus strategii. Strategii de la JPMorgan au adăugat că rambursarea obligațiunilor scadente în prezent, inclusiv cea a gigantului gazier Gazprom, nu ar însemna neapărat că și alți debitori vor rambursa.

  Fiți la curent cu ultimele noutăți. Urmăriți DCBusiness și pe Google News

Ţi s-a părut interesant acest articol?

Urmărește pagina de Facebook DCBusiness pentru a fi la curent cu cele mai importante ştiri despre evoluţia economiei, modificările fiscale, deciziile privind salariile şi pensiile, precum şi alte analize şi informaţii atât de pe plan intern cât şi extern.