ASF strânge șurubul: reguli mai dure pentru toți cei care fac tranzacționare

Regulamentul nr. 6/2025, publicat în Monitorul Oficial nr. 1054/17 noiembrie 2025, marchează una dintre cele mai ample actualizări tehnice ale cadrului aplicabil Bursei de Valori București și SSIF-urilor din ultimii ani.

Schimbările esențiale: notificări cu 10 zile înainte, testare tehnică obligatorie și documentație complet nouă

ASF introduce trei schimbări-cheie care afectează direct operatorii de piață, platformele alternative și brokerii:

• Notificare obligatorie cu cel puțin 10 zile înainte de lansarea sau extinderea unui sistem de tranzacționare (SMT, ATS sau SOT).

• Testare tehnică și de securitate cibernetică pentru orice sistem nou sau modificat.

• Standardizarea documentelor necesare autorizării, inclusiv contracte, proceduri de risc și declarații de conformitate.

Pentru prima dată, întreg procesul tehnic și administrativ este reglementat atât în detaliu, cât și cu accent pe prevenirea riscurilor operaționale. Într-o piață unde evoluțiile tehnologice sunt rapide și pot genera vulnerabilități, ASF urmărește să creeze un cadru predictibil, pe model european.

Citește și: ASF lansează procedura de achiziție a unei platforme IT pentru supravegherea pieței de capital

Notificarea ASF cu 10 zile înainte: un filtru necesar pentru stabilitatea pieței

Potrivit noului regulament, operatorii care intenționează să lanseze o nouă platformă, un nou segment sau un nou instrument trebuie să notifice ASF cu minimum zece zile înainte de data estimată a punerii în funcțiune.

Această obligație nu este o simplificare birocratică, ci o cerință de supraveghere preventivă care:

• permite ASF să verifice mecanismele de matching,

• să analizeze regulile de tranzacționare,

• să valideze procedurile tehnice și de securitate,

• să se asigure că operatorul respectă standardele europene (MiFID II / MiFIR și ghidurile ESMA).

Pentru operatori, aceasta înseamnă o planificare mai atentă a lansărilor. Pentru BVB și SSIF-urile care administrează sisteme alternative, poate însemna o scurtă ajustare în calendarul operațional, dar și o creștere a predictibilității pe termen lung.

Documentație standardizată pentru autorizare: reguli clare pentru toți operatorii

Regulamentul actualizează complet anexa privind documentația necesară autorizării unui sistem de tranzacționare. Operatorii trebuie să prezinte:

• contractul cu depozitarul central,

• procedurile interne de administrare a riscurilor,

• detalii despre infrastructura IT,

• regulile de acces ale participanților,

• proceduri de continuitate operațională,

• mecanisme de raportare și arhivare.

Standardizarea elimină diferențele de interpretare și scurtează durata de evaluare. Mai mult, oferă transparență pentru participanți și creează o bază comună pentru toți operatorii, indiferent dacă este vorba despre BVB sau un ATS administrat de un SSIF.

Testare tehnică și securitate cibernetică: cerințe mai dure într-o piață aflată în modernizare

ASF introduce obligația ca toate sistemele — fie noi, fie modificate — să fie testate riguros înainte de lansare. Testele trebuie să demonstreze:

• funcționarea corectă a algoritmilor de matching,

• capacitatea platformei de a susține volume ridicate,

• protecția împotriva riscurilor cibernetice,

• continuitatea operațiunilor în scenarii critice.

Este una dintre cele mai importante secțiuni din regulament și reflectă tendințele europene. În ultimii ani, ESMA a ridicat standardele privind reziliența tehnologică a sistemelor de tranzacționare, obligând autoritățile naționale să fie mult mai stricte.

Piața românească nu este o excepție. Platformele trebuie să funcționeze impecabil, mai ales în contextul creșterii interesului investitorilor de retail și al diversificării instrumentelor.

Reguli mai clare pentru sistemele alternative de tranzacționare (ATS)

Regulamentul aduce clarificări importante pentru ATS-uri, care încep să câștige teren și în România. Printre aspectele definite se numără:

• criteriile de admitere la tranzacționare,

• responsabilitățile administratorului ATS,

• condițiile pentru participanți,

• limitele tranzacțiilor în afara unui sistem organizat.

În România există deja mai multe ATS-uri operate de SSIF-uri, folosite în special pentru instrumente mai puțin lichide sau pentru platforme secundare. Prin această actualizare, ASF încearcă să reducă riscurile, să prevină abuzurile și să uniformizeze regulile cu cele aplicate la nivel european.

Impact asupra Bursei de Valori București: modernizare accelerată, dar și cerințe mai dure

Pentru BVB, regulamentul vine într-o perioadă în care piața se apropie de un nou ciclu de dezvoltare. Creșterea lichidității, extinderea portofoliului de instrumente și consolidarea statutului de piață emergentă necesită o infrastructură robustă și reguli clare.

Noile prevederi:

• pot prelungi procedurile de lansare a unor noi instrumente,

• impun testări tehnice mai complexe,

• cresc costurile de conformitate,

• însă consolidează încrederea investitorilor.

Pe termen lung, efectul poate fi pozitiv: o piață mai sigură, mai standardizată, mai bine aliniată cu regulile europene și cu așteptările marilor investitori instituționali.

Încotro se duce piața: reglementare fermă pentru o infrastructură modernă

Regulamentul ASF nr. 6/2025 nu este o simplă ajustare tehnică, ci o reformă necesară într-o piață care evoluează rapid. Prin cerințe suplimentare și proceduri standardizate, ASF încearcă să evite riscurile tehnologice, să crească transparența și să pregătească piața pentru extindere.

Într-o perioadă în care investitorii cer stabilitate, iar operatorii mizează pe modernizare, aceste clarificări pot fi un pas esențial în consolidarea pieței de capital românești.

  Fiți la curent cu ultimele noutăți. Urmăriți DCBusiness și pe Google News

Ţi s-a părut interesant acest articol?

Urmărește pagina de Facebook DCBusiness pentru a fi la curent cu cele mai importante ştiri despre evoluţia economiei, modificările fiscale, deciziile privind salariile şi pensiile, precum şi alte analize şi informaţii atât de pe plan intern cât şi extern.